Γιατί δεν θα έχουμε σήμερα αποφάσεις για το ελληνικό ‘κούρεμα’;

Μπορεί η κυβέρνηση Παπανδρέου και οι Έλληνες τραπεζίτες να έχουν αρχίσει να προετοιμάζονται για τις υποτιθέμενες σημερινές αποφάσεις της ευρωπαϊκής συνόδου σχετικά με το ύψος του κουρέματος του ελληνικού χρέους, αλλά απόψε δεν θα έχουμε καμιά τέτοια απόφαση. Όπως κι όλα τα άλλα θέματα που είχαν παραπεμφθεί για λύση στην σημερινή κρίσιμη ευρωπαϊκή σύνοδο, έτσι και το ζήτημα του ελληνικού ‘κουρέματος’ δεν πρόκειται να λυθεί. ‘Οι Ευρωπαίοι ηγέτες ίσως δεν είναι έτοιμοι να ανακοινώσουν το ακριβές ύψος του κουρέματος για τους κατόχους ελληνικού χρέους το οποίο αναμένεται μεταξύ 50%-60%’ ανέφεραν χτες βράδυ στο πρακτορείο Reuters αξιωματούχοι από τις Βρυξέλλες. Η σημερινή απόφαση θα δηλώνει, σύμφωνα με όλες πληροφορίες, μόνο το επιθυμητό επίπεδο κουρέματος του ελληνικού χρέους. Ας δούμε γιατί συμβαίνει αυτό.
Αυτό που ξέρουμε από δημοσιεύματα του διεθνούς Τύπου – κυρίως των Financial Times – είναι ότι οι Ευρωπαίοι διαπραγματευτές ζητούν από την ελληνική κυβέρνηση να επιβάλει στους ομολογιούχους τη μείωση της ονομαστικής αξίας των ελληνικών τίτλων κατά 60%. Τη θέση της Ευρώπης παρουσίασε στους εκπροσώπους του Διεθνούς Ινστιτούτου Χρηματοοικονομικής – του διεθνούς συντονιστικού των τραπεζών – ο επικεφαλής των Ευρωπαίων διαπραγματευτών Βιτόριο Γκρίλι το περασμένο Σαββατοκύριακο. Κάτι που επίσης γνωρίζουμε είναι ότι το συντονιστικό των τραπεζών έχει προειδοποιήσει ότι κάθε κούρεμα άνω του 40% δεν θα είναι εθελοντικό. Είναι γνωστό ακόμη ότι η ΕΚΤ, η Γαλλία και το ΔΝΤ εξακολουθούν να ανησυχούν για την πιθανότητα ενός πιστωτικού γεγονότος που μπορεί να ενεργοποιήσει τα CDS. Κατά τα άλλα, τρεις μέρες τώρα κάποια δημοσιεύματα του γερμανικού και του ελληνικού Τύπου υποστηρίζουν πως οι επενδυτές μπορούν να δεχτούν ζημιές μεταξύ 50% και 60%, αλλά δεν δίνουν λεπτομέρειες για το αν αυτό σημαίνει μείωση της ονομαστικής αξίας του ελληνικού χρέους ή αφορά μια δραστική μείωση του κουπονιού ή / και επέκταση της διάρκειας αποπληρωμής. Κανείς όμως δεν πρέπει να αμφιβάλλει ότι μια μεγάλη μείωση της ονομαστικής αξίας του ελληνικού χρέους, της τάξης του 50 -60%, θα θεωρηθεί πιστωτικό γεγονός και θα ενεργοποιήσει τα CDS. Και για να συμβεί κάτι τέτοιο θα πρέπει η ΕΚΤ να εγκαταλείψει τις αντιστάσεις της σε μια ‘σκληρή’ ελληνική αναδιάρθρωση.
Όπως θυμόμαστε, από την αρχή της ελληνικής κρίσης η ΕΚΤ ήταν κατηγορηματικά αντίθετη σε κάθε ενδεχόμενο σκληρής αναδιάρθρωσης του χρέους. Οι αντιστάσεις της ΕΚΤ μπορεί να συνδέονται με τις ανησυχίες της για το ενδεχόμενο αντίκτυπο της ενεργοποίησης των CDS στις ευρωπαϊκές τράπεζες και ασφαλιστικές, αλλά εκτιμάται ότι οφείλονται πολύ περισσότερο στις ανησυχίες της για την χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Ο μεγάλος κίνδυνος μιας σκληρής αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους είναι να προκαλέσει μια ‘επίθεση’ των καταθετών στις ελληνικές τράπεζες, δηλαδή μαζικές αποσύρσεις καταθέσεων, και συνακόλουθα τη μόλυνση των άλλων κρατών της ευρωπαϊκής περιφέρειας. Η σκληρή αναδιάρθρωση θα έχει πολύ μεγάλο αντίκτυπο στις ελληνικές τράπεζες που κατέχουν δημόσιο χρέος 45 –50 δις ευρώ. Για να δεχτεί μια σκληρή αναδιάρθρωση, δηλαδή ένα ‘κούρεμα’ της ονομαστικής αξίας των ελληνικών τίτλων κατά 50- 60% η ΕΚΤ, θα πρέπει να έχουν πρώτα ενεργοποιηθεί τα κατάλληλα δίχτυα ασφαλείας. banknews